机构投资者一个很重要的决策是资产在股票和债券之间的配置。例 如大多数国内的偏股型证券投资基金都会规定股票投资比例在一定的范 围，债券的投资比例在一定范围。有的时候这些基金需要调整股票和债 券的比例，例如某基金原来股票投资比例为40%，债券比例为60%。
该基金预期股票市场近期将出现一轮上涨行情，希望尽快将股票比例提 高到60%，债券比例降低为40%，这时候如果直接在股票市场上建仓， 因投入资金量大，会带来很高的市场冲击成本。于是该基金可以买入一 部分股指期货，卖出一部分的国债期货，将资产比例调整到计划的比 例。
接下来的几个月，果然股票市场出现了 30%的上涨，尽管该基金 实际股票比例没有变，但因参与了股指期货市场，仍然获得了一个比较 好的收益。这时候如果该基金认为股票市场会回落，则可以将期货头寸 平仓，将比例恢复到原来的水平。或者该基金认为股票市场仍然会维持 相当长一段时间的良好表现，也可以在现货市场上慢慢挑股票建仓，同 时将股指期货头寸平仓，并逐步减持债券头寸，同时将国债期货空头平 仓，将现货比例调整到股票60%、债券40%的水平。
