海清FICC频道认为，2018年经济下行压力巨大，基本面并不支持4%的高利率水平，主要原因包括：
其一，对于社会消费而言，由于2017年消费贷明显走高，这意味着居民加杠杆程度明显，再叠加居民收入并没有相应大幅增加，居民消费存在“寅吃卯粮”的情况，2018年居民消费不可持续，面临下滑的可能性；
其二，对于房地产投资而言，由于政府对于房地产的调控态度明显，房价出现了持续低迷，以及房地产销售面积明显下滑，进而传导到房地产投资上来；
其三，2018年基建投资同样面临进一步下滑，主要原因在于：地方政府融资渠道受到限制、财政收入出现下滑、地方政府的考核机制出现调整，不再唯GDP论；
其四，由于环保限产因素进一步加强，导致经济的总量供给可能已经低于经济的潜在需求，这种过于“理想化”的行政调控手段可能会经济增长产生抑制，甚至对长期的经济供给都存在一定的不利影响，进而对经济形成的拖累；
其五，对于外部环境，2018年中国面临的外部环境是2008年金融危机以来的最恶劣局面，美股存在高度泡沫化风险，建立在货币超级放水上的全球经济复苏是尽管很性感、但是很脆弱，2018年中国面临的外部环境、外需对经济的支撑将远弱于2017年。
总体上，由于政府对经济增速的容忍度明显提高，以及货币政策和利率都存在偏紧和偏高的情况、政策层严监管政策，再叠加相对严峻的外部环境，2018年经济存在一定的下行压力，基本面并不支持4%的高债市利率水平。
