对有望近期推出的股指期货，市场普通存在疑虑和担心，认为沪深 300指数作为以股指期货为标的资产，会受到大户操纵，特别是能够通 过操纵上证指数来操纵沪深300指数，从而影响股指期货。这种观点来源于上证指数和沪深300指数之间的高度相关，它使人 们容易误认为二者存在因果关系，但统iht的相关并不等同因果。
我们 的实证研究表明，在权重股左右上证综指的“二八”行情期间，沪深 3〇〇指数并未被上证指数异常拉动，没有证据可以说明上证综指可以单 方向引导沪深300指数。而且沪深300指数的设计是非常合理的。无论 是与国内其他指数还是与国际上主要指数相比，它们的抗操纵性是非常 强的，是目前我国股指期货的最佳标的指数。
与A50指数相比，沪深300指数样本数量是300个，而A50指数样 本数量是50个，这种样本股数量的差异使得沪深300指数权重相对比 较分散，具有比较好的抗操纵性。沪深300指数样本股中招商银行的权 重最大，还不到4%，前10家公司累计权重为21 %,前20家公司累计 权重为31%。
目前监管层和市场参与者都为股指期货推出做了大量的准备工作， 特别是对如何抵御可能的操纵行为，已经具备了充分的应对能力和措 施。从我们的监管体系和市场交易制度来看，股指期货的套利机制对期 货和非理性走势将起到纠偏作用。另外，由于参与门槛高，更限制了部 分中小散户的介入，使市场更为理性化。
同时监管层、中金所、期货公 司和中介机构共同构建的“防火墙”，日益完善的监督管理系例和交易 制度，如大户报告制度、强行减仓制度、限仓限额制度等，都尽可能地 减少了股指期货被恶意操纵的可能性。
