关于我国出口加工区的图表数据

下半年国内外锌及锌精矿基本态势分析
国土资源 日期：2005年11月14日 来源：中国有色金属矿产资源信息网

--------------------------------------------------------------------------------

摘要：2003年以来，国内外锌价格出现了大幅上扬，目前已创7年来价格新高。但是由于锌矿山的产能跟不上冶炼产能的变化，导致锌精矿供应出现短缺，这种情况预计在2007年才能出现供应平衡。由于供应短缺，导致锌精矿加工费一直在走低，目前我国进口锌精矿现货加工费最低已达到20美元／吨，预计将跌至十几美元已是指日可待。

一、国际市场形势

1、西方铅锌矿业发展缓慢，冶炼业处于动荡之中最近几年，西方国家锌产能的变化和我国类似，即矿山的产能跟不上冶炼产能的变化。由于全球锌冶炼业正处于动荡之中，锌精矿加工费逐年下降，使一部分高成本的产能退出，而资源后开发和待开发地区冶炼能力正在发展壮大，这种局势在国内外都是如此。

根据国际铅锌研究小组资料和相关信息，2004年以来西方国家可能净增加锌矿山产能约41万吨，其中新建22万吨，扩建24万吨，关闭22万吨，恢复20万吨。2005年新增33万吨，已经关闭8万吨，可能净增25万吨。

新增的主要矿山属于印度斯坦锌公司，三座矿山通过扩建共新增锌矿产能13.4万吨，已经在今年二季度初投产，但其同时又在7月投产一个电解锌厂，产能17万吨。关闭产能都发生在加拿大，都是因为资源枯竭而关闭。新增矿山产能中，大型矿山并不多，大部分是现有的中小型矿山扩建，这些新增矿山产能并不一定能够很快如期达产。关闭的矿山比较大，对市场影响比较明显。冶炼能力欧美地区继续萎缩，亚洲开始发展。

2、生产中不确定因素比较多

国际铅锌研究小组公布的数据显示， 2005年1－8月，全球精炼锌消费量增至709.8万吨，去年同期为697.9万吨。精炼锌产量增至687.4万吨，去年同期为670.5万吨。 此外，8月生产商库存升至 306，000吨，7月为297，800吨，2004年底为262，000吨。

预计2005年全球生产锌精矿400.5万吨，比去年同期增加7.2万吨，同比仅增长1.8％。2005年Bench‘mark加工费基准比2004年下降了16美元／吨，为126美元／吨，亚洲现货加工费最低已经达到20美元／吨，欧洲现货加工费也降低到70美元／吨的历史低点。

3、锌的需求增加

国际铅锌研究小组统计认为，今年1－5月份全球锌消费比去年同期净增加5.6万吨，西方国家同比减少4.1万吨，全球消费增长主要依赖亚洲，中国和印度增长是主要的，西方锌的消费相当疲软，这和西方镀锌板市场有关。如上半年北美地区镀锌板产量比去年同期下降4.7％（56万吨），为1142万吨；消费量同比下降0.7％，为1296万吨。欧洲上半年的产量同比下降1.3％，为1460万吨；同期欧洲消费量同比下降1.5％，为1535万吨。而中国以外的亚洲国家镀锌板产量同比增长4％，为1440万吨；同期消费量增长9.1％，为1108万吨。

4、锌的溢价水平稳中渐升

今年以来，欧洲和亚洲市场锌锭溢价一直保持稳中有升的格局，欧洲市场溢价最为坚挺，在95美元／吨以上，主要原因是该地区冶炼厂关闭较多。亚洲因为中国出口减少，需求增长，溢价保持在100美元／吨。溢价较高表明，全球大部分地区供求保持相对紧张。 进入10月份，日本市场锌现货升水为CIF 日本港口USD130－140／吨（以LME现货价格为基本价格）。

有交易商表示：中国供货商和贸易商对锌 出口不甚积极，因为国内售价比LME现货价格高出200美元/吨。我国当前进口锌溢价都在100美元／吨以上，有的已超过150美元／吨。从锌的进口数量来看，已成上涨态势。受供求关系和业已形成的利润空间，加之国内锌价潜在的上涨因素的存在，预计第三季度进口锌锭的数量将超过7万吨，今后的溢价水平不会低于130美元。

5、库存减少

自去年10月以来，LME报告库存持续下降，给锌价较强的支持。2005年1－7月份LME现货平均价为1280美元／吨，比去年同期上涨23％；同期三个期货锌平均为1293美元／吨，同比上涨22.4％，今年LME现货最高突破1500美元／吨，最高三个月期货价为1503美元／吨。前五个月，LME报告库存一直以每月2万吨左右的速度下降，到5月底累计减少了10.46万吨。当前库存在50.69万吨左右。

二、国内市场情况

1、 国内价格再创历史新高

今年以来，国内市场价格比较坚挺。2004年四季度，国内1＃锌锭价格曾经跌到11000元／吨以下，但今年一直高于12000元／吨，大部分时间在12500－13000元／吨之间，8月份始已经回升到14000元／吨附近，至今已达15720元／吨以上，已创历史新高。

2、需求增长势头强劲

需求增加，成本拉动和供应紧张仍然是造成今年以来国内价格坚挺的主要因素。2005年镀锌行业仍是锌需求增长的主要领域，主要体现在：家电、建筑业和汽车对热镀锌板和彩涂板的需求力度与去年一致；2005年将新增7000万千瓦装机容量，电力行业对镀锌钢材的需求无疑非常强劲；交通运输行业的需求力度显著增强。到2020年，我国将形成8.5万公里国家高速公路网。宏观调控对锌的需求总体影响不大，钢铁行业虽然遭受宏观调控价格回落，产量增长放慢，但是，镀锌板产量却是增长加快。预计全年镀锌板产量将接近1000万吨，比2004年增加300万吨左右，增加锌用量接近15万吨。汽车和建筑业的发展，使国内涂料和橡胶产量逐年快速增长，对锌氧化物的需求保持稳定增长。铜材和铜合金是目前我国第二大锌用户行业，今年上半年我国铜材产量同比增长6.9％，达到260万吨。在所有锌的消费领域里，只有电池消费增长步伐有所放慢，主要因为电池结构调整，其他领域锌的消费增长保持良好，估计，2005年我国锌的消费比2004年增长7.8％。

3、现货精矿价格占锌锭价格比例约在70％左右

国内锌锭价格上涨在一定程度上还是改善了矿业的投资。上半年我国铅锌矿山投资项目共开工105个，比去年同期增加了48个。今年1－7月份全国锌精矿产量同比增长3.27％，为96.18万吨。但是还是跟不上冶炼能力的增加，精矿价格一直飞涨，即使在锌锭价格回落的时候，精矿价格仍然上升。目前，国内市场品位为50％的锌矿已突破9500元／吨，预计冬季在1万元／吨不是没有可能，照此估算，其成本约占锌价的70％左右。

4、锌金属产量适度增长 净进口量增加

据统计，今年1－7月份国内锌产量同比增长4.73％，为150.37万吨，下半年有比较多的新产能投入，决定产量的是原料而不是产能，估计2005年我国锌产量将达到268万吨左右，比2004年大约增加16万吨，这意味着下半年平均每月产能将达到23万吨，平均每月比上半年增加1.7万吨。

上半年我国净进口锌精矿293228吨实物量，同比下降2.7％；净进口锌合金91902吨，比去年同期增长4％；净进口锌材21790吨，比去年同期下降35％；净进口锌废碎料32000吨，同比下降1％。净进口锌锭5万多吨，比去年全年还多近4万吨。

三、未来市场预测

锌矿供不应求的局面已延续3年了，预计矿山产能显著增加在2006年年底前后才会出现，2007年全球精矿市场转为供求基本平衡，在此之前，加工费将继续低迷，将限制冶炼厂的生产。预计2007年之前西方市场供应将保持短缺状态。

总之，全球锌市场基本面还在继续好转，供应紧张和稳定将是今明两年的主要特点。但是，整个宏观形势不利于其过度上涨，预计今年余下时间在1250－1550美元／吨之间振荡，上涨的机会多于下跌的机会，预计国内锌价将保持坚挺。

预计2005年LME现货年平均价格为1300美元／吨，三季度为1320美元／吨，四季度为1318美元／吨。（摘自中国有色金属报）
回答者：shanhuji - 秀才 二级 2-4 00:51

主持人：罗晓芳嘉宾： 潘福祥 新动力工作室首席顾问侯宝泉 锌业股份有
限责任公司董事长
主持人：近期有投资者来信询问0751锌业股份的情况，去年年终业绩锌
业股份高达0.475元，而今年中期就下降到了0.161元，为什么会出现如
此大的滑坡呢？希望新动力工作室分析一下锌业股份，为了更加详实的了解这个
公司，《证券之夜》记者前往了辽宁西部的葫芦岛。
走进锌业股份有限公司，记者最大的感触就是企业的大。尽管职工的宿舍就
在厂大门外的道路两旁，很多职工骑摩托车到自己工作的车间仍需要10分钟的
时间。目前公司主要生产销售锌、铜及深加工产品，是亚洲最大的锌冶炼企业之
一，年生产能力达到33万吨，其中用传统蒸馏锌系统冶炼出来的葫锌牌锌锭锌
含量达到99.99％，是国家出口免检产品。近三年，公司年出口锌锭均在1
0万吨以上，创汇均在1亿美元以上，就是这样一家国有控股大型企业，今年中
期的每股收益下滑幅度超过了30％。
锌业股份有限责任公司董事长侯宝泉：上半年公司效益下滑的主要原因是受
国际、国内市场变化的影响，锌业股份是和国际接轨比较早的企业，锌锭的价格
完全取决于伦敦金属交易所。
主持人：我们在采访中得知，尽管公司上半年有色金属生产总量创出了历史
同期的最好水平，然而收益却不尽人意，刚才我们也听到公司董事长的解释，对
于企业目前的业绩滑坡的情况，我们想问问新动力工作室是怎么认为的，坐在我
面前的是新动力工作室的首席顾问潘福祥先生，对这个状况您如何评价？
潘福祥：应该说从今年的中报情况来看，锌业股份目前的形式应该是比较严
峻的。我们从下面这张历史上它的中期业绩的走势图上就可以比较清楚的看到，
去年的中期它是0.405元，而今年的中期下降到0.161元，下降了60％
。如果考虑到去年中期的时候，它有107000万的税收的优惠，今天中期有
6000万的税收优惠，把这两个税收的优惠拿掉之后，去年中期应该是两毛四
，今天中期是九分三厘，那同样的下跌比例也差不多是60％。所以说应该从这
个角度来分析，就是锌业股份，它在今年经营上遇到了比较大的困难。我们仔细
的分析一下，它遇到这个困难的原因，董事长刚才提出了一个，确实是受国际、
国内市场的影响，我的手边有这么一张图，是这两年来整个国际锌价的走势图。
我们实际仔细的看一下我们就可以发现，这个锌的价格在2001年出现了
比较大幅度的下落，过去它在比较长的时间都是1100美元一吨，现在我们说
它最低下跌到了860，所以我们说这个大的下跌幅度，反应到了锌业股份自身
的锌产品的出口上，就体现出它的价格的一个大幅度滑落，我们另一张图表可以
说明这一点，锌业股份有两种，它锌的产品主要是两种，一个是用它蒸馏法蒸馏
锌系统生产锌锭，它的价格基本上跟去年同期相比下跌了差不多7％，然后它另
外用电解法生产电锌的价格下跌也是7％，这样我们就从这个过程中我们就可以
发现，它的整个产品的价格大幅度下降，对它的业绩的影响是非常重要的。另一
方面就是它的原材料价格的提高，我们从现在能够查到的这一些数据上来说明，
去年由于锌价格比较高的时候，所以很多企业开始扩大自己的锌的冶炼能力，全
国差不多能有据可查的是增加了12.5万吨的生产能力，这些尽管我们说锌业
股份是国内锌的冶炼企业中的老大，它的实力很强，但是由于一些小的冶炼企业
纷纷上马，对它的原材料的价格带来了一个比较大的提升，也就是说有人跟它争
抢原材料，这样使得它这个锌精矿的价格也出现了比较大的上涨，最高的时候差
不多上涨了10％，另外再加上去年整个石油价格的波动，对于煤的价格也带来
了一些牵动，这样导致了产品价格的下跌，而成本则上升，这样综合起来构成了
2001上半年锌业股份的业绩出现了比较大比例的下滑。
主持人：确实，看来国际市场锌价的下跌与原材料的价格的上涨，的确给锌
业股份的生产经营带来了不小的压力，面对国际市场的变化，锌业股份是如何渡
过难关的呢？让我们一起来看一看董事长怎么说。
侯宝泉：主要的还是作为内部降低我们的加工成本，减少我们的加工费，使
我们在冶炼加工这个行业能够有可降的成本空间，保证我们能够有一定的盈利水
平。
主持人：董事长也在想怎样渡过难关，您觉得他内部挖潜增效到底能够在多
大水平上提高盈利呢？
潘福祥：从它的中报今年披露3到6月份，它通过内部挖潜差不多增加了2
800万的利润。另外它可能还要继续享受一些优惠的政策，比如说每天有50
万度的平价的电的供应，国家在一些税收上还继续给它一些优惠，像这些因素对
于2001年锌业股份能够把业绩在原来的基础上有一定的回收是有作用的，但
是并不是一个根本性的作用，因为我们看到整个锌业股份，实际它现在面临的最
大的问题，就是在整个它的锌的产业链上，它现在处一个比较厚的环节，也就是
说它的主要的原材料，锌精矿这块不在它手里，所以说它怎么样能够把自己的产
业链来拓展，能够使自己从采、选到冶炼，加工形成一个联合企业，对于它有效
的抵御外部市场变动带来的风险可能是最重要的。
主持人：看来企业的发展仅靠内部挖潜还是远远不够的，锌业股份目前也正
在采取措施，朝着与矿山企业建立紧密联合体的方向努力。
公司在2000年以补偿贸易方式与甘肃建辛实业有限公司联合，在内蒙、
甘肃建立每年10万吨锌金属量的原料基地，2001年终报披露公司决定用配
股募集资金买断甘肃建辛实业有限公司2001年至2008年锌精矿供货权。
侯宝泉：这次我们和建辛公司一起联合开发内蒙的东升庙、甲胜坛这两个矿
区，使我们锌业公司有一个稳定的原料基地，这也是我们保持公司持续发展的一
个具体举措。
侯宝泉：目前公司正在与深圳市尊业纳米技术有限公司合作开发的纳米氧化
物、锡、银、锌等高附加值产品值。应该说这个项目对公司的长远发展有很大的
好处，我们现在主要是想做纳米氧化银和锌粉这一步，下一步我们还要继续开发
大柴，让他进一步开发它的下游产品，真正实现提高产品的高附加值，通过产品
结构的调整，我们想在十五末期能够使高锌、高附加值产品能够在我们的销售收
入中达到20％以上。
主持人：看来这个锌业股份的领导层已经注意到了这个问题，他不仅在调整
，完善自己在产业链中的这个位置，而且在丰富他的产品，开拓其他的几个产品
方面也有一些举动，您认为他这样做对他公司未来盈利有实际的帮助吗？
潘福祥：应该会有比较大的帮助，因为我们知道锌业股份它这个锌的生产成
本中60％是来自于它的锌矿石，现在它采取一些措施，和一些矿山企业建成联
合体，那这个时候对于它有效的能够使原材料的成本受到控制应该说发挥比较大
的作用。另一个我们通过今年终报也发现，它在进行一些锌产品的深度加工，另
外在向一些高科技的，比如说纳米氧化物这方面的开发来进驻投资，这应该是对
它长远的转型会有帮助，但是也应该清醒的看到，这方面的努力从目前来看，也
不是一朝一夕就能够奏效的，对于它的业绩的提升可能是一个比较长远的。
主持人：刚才我知道您给我们看过一个图，就是98年到2000年年底的
国际锌价的走势图，那我想问，这么跌下去之后还有没有可能再出现这种大的反
弹，就像97年那时候锌价格出现飙升一样，可不可能出现这种情况？如果这样
的话锌业股份利润不就大有改善了吗？
潘福祥：锌的价格在97年大幅度的飙升的主要原因是受国际投机市场，主
要是期货市场炒作的影响，现在出现爆股性下跌，我们说也是对97年上涨的一
种调整，从整个一般的行业的分析来认为，锌价可能在今年总的来说还是保持一
个低位运行，当然了现在因为跌到860美元一吨，这个价格基本上也到了锌业
股份他自身的完全成本价，我们相信还会有一批同样的一些规模小的一些新的企
业，可能就经受不了竞争的打击，可能就要被淘汰出去了，那淘汰出去以后，供
给减少了以后，价格可能会出现回升的。但是我们想总的来说，对锌业股份最重
要的一个挑战来自于，就是不能把自己一个企业的命运完全的拴在一个国际市场
的产品的价格的波动上，如果这样我们就应该说它抗风险的能力太弱了。
主持人：确实那时候97年价格飙升，短期看来好象对公司非常有利，但是
同时也让很多的企业都来进入这个盈利看起来非常高的行业中来，所以给他无形
中增加了很多竞争对手，那也使得原材料价格上升，但是这次如果下跌的话，可
能对他也不仅仅是一件坏事，也许也可以把其他的竞争力不强的对手赶出去。
潘福祥：清理门户。
主持人：我们注意到锌业股份除了国际锌价波动的风险之外，仔细看了一下
98年到2000年的年报我们还发现他存在另外的风险，在年报中我们发现它
存在关联公司大量占用上市公司资金的问题，今年齐慕公司，葫芦岛新厂所占的
资金已经归还，但其他关联公司还是存在占用上市公司资金的迹象，对此公司的
管理层是怎么解释的呢？
侯宝泉：葫芦岛锌业的锌锭出口是由葫芦岛锌厂给锌业公司做代理，由于锌
锭出口以后有一个谨慎期，这样就造成了进出口公司占用了锌业的资金，这种现
象应该说公司也非常重视，下一步我们要积极的和进出口公司一起运作，加强锌
锭出口的谨慎期，加速资金的回笼，降低资金的占用量，在这里我可以讲，进出
口公司粗的锌锭由于结算期的延长而占用资金，不存在着资金上的风险。
主持人：那刚才我们看到侯董事长说是不存在资金上的风险，新动力工作室
对这个问题怎么看，关联交易存不存在资金的风险？
潘福祥：对于董事长的这种说法确实是我们很难沟通的，因为新动力工作室
的研究人员经过对锌业股份一年的年报的分析以后，发现从97年上市以后，它
每年都存在着比较大量的关联公司占用上市公司资金的情况，而且现在数额还在
逐渐的增加。按照今年终报上公布差不多占用额是6个亿，6个亿完了之后由关
联公司按月占用资金的利息，支付给锌业股份的资金占用利息差不多达到270
0万，如果按照3到5年的资金成本6％来计算的话，差不多整体上占用资金额
应该超不过9个亿，这差不多就达到了锌业股份自身净资产的1／3，由此可说
我们说这么大量的资金，经常被一些由一个母公司共同控股的，若干个关联公司
长期的占用，我们说对上市公司来说，是一个不可忽视的一种投资风险，证券市
场中像类似的一些经验教训非常值得我们记取。
主持人：我想这可能就是中国证监会，沈阳政管办让它限期整改的一个非常
重要的原因，就是存在着大量的这种关联交易。
潘福祥：是这样的。当然我们仔细研究一下，发现它也有一些特殊的情况，
因为这个锌业股份是从过去葫芦岛锌厂里面拿出的一部分包装上市的，所以它自
身难以形成一个正常的生产经营的循环，所以它很多的合作的环节还在它的母公
司控股股东手里，所以在这种情况下，他和母公司存在一定的关联交易也是在所
难免的，只不过我们说从全面衡量一个上市公司的投资风险这个角度分析，我们
觉得今后应该随着企业的发展，要尽可能的，把这块他这个关联交易的数额降低
。
另外到一定的时候可以通过由上市公司来收购母公司的一些相关的经营资产
的方式来解决这种问题，这样整体上来说对上市公司的健康发展是有意的。
主持人：综合以上的论述，新动力工作室对于锌业股份未来发展到底如何评
价呢？
潘福祥：我们新动力工作室认为，作为世界第三、亚洲第一大的锌冶炼企业
，锌业股份应该在行业中具有举足轻重的作用，但是从现在的情况来看，它大已
经足够大了，但是还不够强，应该今后应该向自己在整体未来的发展过程中，应
该向采、选、冶炼、加工联合企业的方向来发展，这样才能够足够的抵御国际锌
市场价格波动带来的风险，使企业的发展能够进一步健康。
主持人：这样它才能够真正在商品销售和采购的时候，都可以讨价还价。好
，感谢潘先生来到《证券之夜》节目中，给信息更权威的分析，给投资更真实的
信息。