6月16日，腾讯控股在香港联交所正式挂牌交易。
这一上市，即造就了12位富翁，根据持股比例，马化腾持有14.43%的股权，以6月21日4.015港元的收盘价结算，他的账面财富是9.74亿港元；张志东拥有6.43%的股权，账面财富为4.36亿港元；另外3位高层曾李青、许晨晔、陈一丹则共持有9.87%的股权，三人的财富合约6.69亿港元。
每个公司上市的目的大多一样：上市圈钱。然而，各个企业对上市的想法和用处却各不相同。客观分析一下腾讯2003年的财务报表，我们发现腾讯其实并不缺钱。而不久前的公开资料显示，2004年第一季赢利1.073亿人民币，比去年同期增长87%。腾讯预计2004年有纯利4.44亿人民币。即使不在香港IPO，赚来的钱足够完成收购和业务扩充，业界对于腾讯上市的意图充满了揣测。
腾讯的投资关系总经理陈慧芬在接受《IT时代周刊》记者采访时表示，我们上市目的有三：一.筹备资金，为公司的长远发展做准备。二.提高企业形象。三.给长期努力工作的员工一个回报。
从上市之后的腾讯控股的独立董事名单看，前不久通过上市成为亿万富豪的TCL集团主席李东生也成为腾讯控股的独立董事及薪酬委员会成员。陈慧芬向本刊记者解释道，请李先生来做我们的董事，一方面可以由他代表小股东的权益，起到一定的监督作用，另外还可以向他取经上市的经验和借鉴TCL发展的方法。
圈钱之后何去何从
因为有之前数次IT企业的海外上市，腾讯的高层团队能够套现多少钱，其实并不是人们关注的焦点。业界普遍关心的是，圈钱之后的腾讯控股将何去何从。
腾讯的招股文件显示，腾讯将把上市得来的2.5亿元港币用作现有公司的业务扩展，而其余8.18亿元港币则投向新的战略方向。这其中，除了扩充业务的2.5亿元港币资金理由令人信服之外，8.18亿港币的资金将何去何从？所谓的新战略方向又是如何呢？
在正式向海外投资者发售股票之前，马化腾曾在接受《IT时代周刊》记者采访时表示，腾讯募集资金的65%将用于战略性收购，收购对象可能涉及电子商务或音乐领域的增值服务。
收购是必然的，马化腾在上市前就表达了要通过收购，实现把腾讯做大做强的理想。他表示，腾讯打通融资渠道后，将进行一系列的收购，通过资产规模效应，奠定与微软、雅虎等网络巨头抗衡的基础。有消息人士表示，不排除腾讯在较短时间内进行一次大规模收购的可能。然而，即使是一次大规模的关联收购也消耗不了这么多资金。
对此，腾讯投资关系总经理陈慧芬在接受本刊记者采访时说：“目前腾讯的主要盈利划分成三部分，即互联网增值服务(包括会员服务、社区服务、游戏娱乐服务)、移动及通信增值服务(包括移动聊天、语音聊天、短信铃声等)和网络广告。由于移动及通信增值服务利润比例的下降和互联网增值服务利润比例的上升，腾讯开拓互联网增值服务的新空间是必然的趋势。此前腾讯的高层在许多场合表示，发展互联网业务将是腾讯今后的发展方向。”
因此，上市圈来的钱，肯定有一部分花在电子商务或音乐领域的增值服务上。有业界人士认为，腾讯下一步会利用融来的资金朝两个方向发展，第一个方向是整合自身的信息资源，可能像雅虎通一样，在QQ平台上整合更多的模块，将自己的QQ.COM信息整合到QQ中，最终发展成可按地域分类的全国最大型网络社区。
“网络社区有了大量稳定人气后，将对用户分类，一部分定位于电子商务的发展目标，走当当、淘宝等模式，通过网络推进电子商务。第二个方向是通过QQ平台发展网络游戏用户，走盛大模式。”腾讯一内部人士告诉本刊记者。
进军电子商务和网络游戏，将占据8.18亿港币中的很大一部分，这也是腾讯上市的真正意图。然而网络游戏已经走过了暴利时代，慢慢走向平民产业。尽管进入的是20亿的大市场，但是真正能盈利的只是少数厂商，80%的利润还是集中在20%的企业手中。有许多游戏代理运营商面对生存压力，不得不选择退出。
“腾讯进军网游，尽管有渠道和会员等资源优势，但是很明显网游已经处于饱和阶段。而且运作网络游戏腾讯并不擅长，这将是它最致命的短板。到底腾讯能否从乱军中杀出？”有业界人士认为，这仍然需要观望。
而涉足电子商务，腾讯也是不容乐观。当当、卓越和易趣，再加上新雅在线、阿里巴巴，今年在市场上的动作幅度都很大，而最新进军电子商务的淘宝已经投资了1亿，并且号称允许两年不盈利。在淘宝坚持不收费的口号下，传统的电子商务厂商已经感受到了强大的压力。种种迹象表明，中国电子商务市场正在酝酿变革。而在没有完成洗牌前，腾讯要在这个时段介入，也许并不是最佳时机。
腾讯QQ的市场变数
从统计数据来看，腾讯所经营的QQ在即时通讯市场尚处于垄断地位，和第二位的MSN的占有率相差很大。根据艾瑞咨询《2003年中国即时通讯研究报告》的一项调查，中国用户最常使用的即时通讯软件首选QQ，比例为74.3%，其余依次是微软的MSN占11.23%，网易泡泡占4.00%，其它即时软件被选中的比例更低。而且上市之后，腾讯将利用股市中圈来的钱，加大对于主营业务腾讯QQ的投入力度。
一切似乎朝着对腾讯有利的方向发展，然而揭开表面的浮华景象，我们发现事实并不如想象的那么简单。目前的即时通讯市场酝酿着很多变数，众多厂商重新洗牌市场的诉求非常强烈。种种迹象表明，国内外众多公司已经对腾讯QQ形成了合围之势，腾讯QQ将要面临来自他们的严峻挑战。
首当其冲的是MSN。由于微软在软件产业的垄断地位，加上开发中国市场的不遗余力，MSN对于腾讯在中国市场的地位足以构成潜在威胁。考虑到中国政府对于外资在电信领域的审核非常严格，微软尚不能进入电信增值服务业务，不能像腾讯一样通过短信盈利。然而一旦中国政府遵循世贸承诺，放开电信市场对于国外厂商的限制，MSN肯定会对腾讯QQ产生冲击。
网易泡泡最近的发展势头也很迅猛，其每月发展的新注册用户数已经接近1000万。这个数字虽然不足以使其在市场份额上有明显提升，但是发展潜力不容忽视。依托门户网站的资源优势，加上丁磊为首的开发团队的技术保证，还有免费发短信的优惠手段，光自己网站的会员就是一个大的客户市场，对于今后即时通讯市场的冲击也是显而易见的。网易公司高级副总裁梁钧在接受本刊记者采访时表示，即时通讯市场有着相当大的空间，“这一市场目前腾讯可能拿走了一半，但另一半还没有人去抢，或者说还没有人愿意去抢。”梁钧同时表示：“网易泡泡的免费策略会一直贯彻下去。”
而互联网巨头雅虎，在腾讯公开发行股票当天，正式推出了雅虎通6.0中文版。该版本是雅虎在美国之外非英语国家抢先首发的升级版，显示雅虎对中国市场的格外重视。与雅虎相比，腾讯的综合实力要弱小得多，雅虎可以连续几年投入不求利润，但是腾讯很难做到这一点。“2到3年内，雅虎通不会考虑收费问题，上面也看不到烦人的广告，相反，我们在雅虎通里捆绑了免费的自写短信功能，用户可以免费向手机发送短信。”雅虎的一位高层接受本刊记者采访时表示。
显然，雅虎通针对的正是腾讯，因为国内主要即时通讯产品里面，实行收费的只有腾讯。
“而腾讯的最大变数，还是来自国内的一些网络运营商。中国电信、中国移动和联通等网络运营商，尽管暂时还没有大的动作，但是只要开发技术成熟，普及自己的即时通信系统对于运营商来说并不是件难事。通过与个人移动通讯终端的绑定，作为无线网络增值服务的基础平台出现，移动和联通很容易在已有的数量庞大的用户群中推广自己的即时通信系统。而在移动QQ业务上的提成，正是腾讯最重要的赢利来源。中国电信也可以如法炮制，像在宽带用户上，如果它不让QQ通过它的宽带平台落地，腾讯就无计可施。”中国电信一位不愿公开身份的人士如此向记者分析。
因此，尽管上市能够解决腾讯QQ发展道路上的现金流压力，但是这并不是一劳永逸之举。面对变幻无常的即时通讯市场，腾讯QQ存在了太多的不确定因素。
一旦腾讯QQ失去了在即时通讯市场的领先地位，谁都知道对于腾讯控股意味着什么。面对同类即时通讯产品和国内网络运营商的强大压力，腾讯QQ需要找到一个合理的解决办法。一旦处理不好，刚成立不久的腾讯控股，很有可能受困于竞争对手的围剿，陷入难以收拾的境地。
