我国证券市场对外开放应当遵循渐进性和稳健性原则，按照轻重缓急和控制风险的要求，有步骤、有节奏、有计划、分阶段实施。笔者认为，中国证券市场的对外开放可分为两个阶段：从现在起到2010年，为对外开放的第一阶段。在此阶段，以引进外国技术、管理、理念为特点，以解决我国证券市场存在的基本问题为主导，推进中国证券市场与国际市场接轨。第二阶段从2010年到2030年，建立起资本引进与资本输出并立的双向格局。
在第一阶段，对证券市场开放影响最大的因素是资本项目下的人民币可自由兑换。以人民币实现资本项目下的可自由兑换的实现为分界点，证券市场对外开放的第一阶段又可分为两个步骤：第一步，在人民币资本项目下可自由兑换前，证券市场中上市公司股权分割问题得到基本解决，QFII制度在中国得到实施，且对其管制逐步放松；中国企业海外上市得到较大的发展；证券投资、融资和证券业务对外开放得到初步发展。第二步，在人民币资本项目下可自由兑换后，外资在中国证券市场能够进行资本直接投资，证券市场对外开放的广度和深度进一步提高，中国证券市场已成为国际上相对较为重要的投资市场。
