先讨论货币市场。
凯恩斯认为，对货币的需求有三种动机，分别是：交易动机、预防动机、投机动机。其中，交易动机与预防动机的货币需求与收入（产出）正相关，投机动机的货币需求与利率负相关（因为利率越高，债券市场的价格越低，在债券票面利率既定时，债券的收益就越高，人们此时都把钱用于购买债券，因而手持用于等待投机的货币余额就越少）。在货币市场平衡的条件下，国内的货币供给与货币需求必定相等，在货币供给不发生变动的情况下（货币供给是由中央银行控制的外生变量，因此可视为不变），货币需求是稳定（不变）的。而货币需求又由以上三种动机所决定，在货币需求总量不变的情况下，当收入增加时，交易动机和预防动机的货币需求增加，投机动机的货币需求相应减少。而由以上分析，用于投机动机的货币需求与利率是负相关的，投机动机的货币需求减少，利率上升。因此，在货币市场上，收入决定利率，收入增加利率上升（正相关）。
再讨论商品市场。
在商品市场上，利率即借款的价格。利率上升，企业贷款成本增加，收益减少，易发生亏损，甚至倒闭，工人失业，社会的总产出（收入）下降。因此，在商品市场上，利率决定收入，利率上升收入下降（反相关）。
