在我个人看来，实际上，PandaTV的衰落早已是一个迹象。在2018年初，有消息称熊猫现场直播没有资金可用。熊猫现场直播转为负面消息后，合作协会与熊猫现场工作人员之间合作的消息就无法及时解决，大主播离开了，员工的辞职也突然爆发。熊猫直播的资金开始浮出水面。根据官方数据，2017年9月至2018年2月，熊猫直播的平均每日生活为272万。到2018年12月，斗鱼的虎牙从600万和400万增加到700万，大熊猫的日常生活减少到230万。
大主播的流失是造成日活缩水的一大原因。有主播称熊猫直播的工资曾一度改成了三个月一发，后来三个月都还是有拖欠。当时熊猫直播旗下数位大主播离开，转投虎牙与斗鱼。究其原因，无非是熊猫给的价位无法满足大主播们的胃口，且存在拖薪情况。彼时，面对资金链难题，张菊元回应称即将从巨头拿到融资，估值超50亿元。同时，公司2018年底还将启动上市。
但熊猫直播等来的不是融资，而是贱卖自己。去年年中，熊猫直播曾向斗鱼、虎牙、网易询价出售，最初报价为30亿元。但据熊猫直播披露的数据来看，其有大量负债，总价近40亿元，最终三家公司都没有接盘。除了资金问题，管理层的“派系内斗”，也是加速熊猫直播死亡的主要原因。多位熊猫员工爆出，管理层的“内斗”严重：“来自股东奇虎360的高管在该公司内部屡屡对其他高管进行排挤，包括王思聪自己带来的高管，都已边缘化。”
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