有内部效力（出让人与受让人之间，依照双方约定），但无对外效力（未登记，不能对抗善意第三人）。
用人话简单解释的话：
对内：内部认购协议明确的你的权利，你可以依照这份文件（如认购合同），向出让人主张合同上写明的权利，比如年底分红，比如决策权（决定公司行为）。按照你们的合同来。
对外：如果出让人又将这份股票卖给不知情的第三人，而且后来完成登记了，那么，转让是有效的。如果因为这个转让导致你的应得利益（看你的合同）受到损失了，你也不能向那个第三人去主张，只能向原出让人主张。
这个就是对内有效和对外不能对抗第三人的含义和差别。
以上。
