金融期贷市场中的股票价格指数期货市场如何运作?有什么特点和功能? 所谓股票价格指数期货，是以股票市场的股票价格指数为买卖对象而进行的有关股票指数标准化合约的交易。 (1)股票指数期货市场的运作 股票指数期货的交易不是在股票交易所而是在期货交易所进 行。
股票指数期货的市场结构，主要由期货交易所、结算公司和会员公司三个组织组成。期货交易所主要负责市场的操作，如提供交易场所，维持市场秩序，制定和修正买卖规则等等；结算公司和会员公司主要负责期货合约的结算，并承担保证每笔交易的清算和保证合约买卖双方的合法权利的担保责任。
以香港恒生股票指数期货为例，参加股票指数期货交易的成员主要有五类：通用结算会员、结算会员、非结算会员、本户会员和一般客户，其中通用结算会员、结算会员、非结算会员和本户会员都是期货交易所的会员，可以直接进场进行期货合约的买卖，同时，除本户会员外，其他会员还可以代理一般客户学习园地，这些会员作为期货经纪公司代理客户履行期货交易。
一般情况下，期货经纪公司通过电话通知在交易所内的出市代表，按客户指令进行价格和数量交易。恒生股票指数期货合约采用上牌和公开喊价两种方式相结合的方法进行交易，由于大多数合约持有人在实际交收日之前就以对冲方式结算了手中的合约，所以在交 易中买卖双方主要考虑价格，其次才是合约的具体月份和合约数量的减少。
股票指数期货市场的结算会员拥有直接与结算公司结算的结算权，非结算会员则没有结算权。非结算会员、本户会员及一般客户只能通过通用结算会员间接与结算公司发生关系。 (2)险票指数期货的交易特点 股票指数期货一般简称为股指期货，与其他种类的金融期货不同，是唯一一种不是以实物(即股票)交割，而是以现金进行结算的期货。
股票指数期货交易具有以下方面的特点： ①股票价格指数期货具有期货和股票的双重性。在期货市场上，股指期货的交易者要承担股票市场价格波动的风险，波动的幅度大小以指数的升跌幅度来衡量。交易者必须对股票市场的走势作出预先的判断，期货交易与股票交易密切相关，当预计股指将上升，则可先买入股指期货合约，然后在比较高的价格上出售股指期货而获利。
当预测股指价格将下跌，可以先卖出指数合约并以较低的价格买入期货合约达到获利目的。 ②股指期货不仅可以防范非系统性风险，而且可以防范系统性风险。因为股票本身是经过选择的、具有代表性的一组股票，买卖股指就相当于进行一种组合投资，相当于参与了整个股市，不必考虑购买个别股票而带来的非系统性风险。
此外，股指期货交易还为那些准备长期待有股票的投资者提供了防范股票价格系统性风险和进行保值的条件。 ③进行股票指数期货交易时，实际上只是把股票指数按点换算成现金进行交易。股指期货合约的价值是由交易单位乘以股价指数计算的。合约到期时，以股票市场的收市指数作为结算的标准，合约持有人只须支付或收取按购买合约时的股票指数的点数与到期的实际指数的点数计算点数之差折合成的现金数，即完成交割手续。
实际交易中，真正到期交割的合约，只占该期货合约的1—2％。 ④股票指数期货具有高杠杆作用。一般的股票投资，投资人必须存有不低于股票价值50％的保证金，而股指期货合约只需要10％左右的保证金。这种高杠杆作用可以使投资者以小博大获取大利。此外，股指期货还有交易成本低、流动性强等特点。
(3)股票指数期货市场的功能 股票指数期货市场的特殊性在于以期市的交易方式参与股市交易活动，其目的可以达到对股票市场的实际买卖进行套期保值，以及形成投机和股市的间接投资。 ①股票指数期货的套期保值。拥有股票的投资者，都会面临因股市价格波动带来手持股票的贬值风险。
要避免这种风险，采取股票指数期货交易是一种有效的保值手段。套期保值的方法有买入套期保值和卖出套期保值。1)买入套期保值。是当股票持有人卖出股票后担心股市上升造成无形中的损失，这时他就可以买进股票指数期货，以减少损失；或当一个投资者在资金尚未到位，而他认为股市短期内会急升，为了便于控制购入股票时间，他可以先在期货市场买入股票指数期货。
等资金一到，便可以运用这笔资金进行股票投资。2)卖出套期保值。是当股票持有人预测股市将要下跌时，为避免股票价格贬值而卖出股票价格指数期货。一旦股市真的下跌，他可以从市场上通过卖出指数合约交易而获利，弥补股票现货交易的损失。 ②股票指数期货投机。
股票指数期货市场除了可以套期保值规避风险外，也为参与者提供了直接买卖的投资机会。在股票指数期货市场上，如果没有投机者的参与，套期保值者就寻找不到可以转移风险的承担者。如果投机者很少，套期保值者就不可能随时进行交易，市场就缺乏流动性，套期保值也难以实现。
所以，套期保值者和投机者是相互依存的关系，缺一不可。 。
