ACT1
Elisabeth（昵称Sisi）是出生在巴伐利亚的公主，少年时的她幻想着和父亲一样能过着无拘无束的生活。然而在母亲Ludovika和姨母Shophie给自己的姐姐Helene和表哥奥地利皇帝Franz Joseph安排的相亲见面上年轻的皇帝为美丽的Elisabeth所倾倒，年幼的Elisabeth就这样放弃了自己原来生活的梦想，嫁入奥地利皇室，成为了奥地利年轻的皇后。就在她与Franz Joseph结婚的当天，倾心于Elisabeth已久的死神怒不可遏，他来到婚礼舞会上告诉Elisabeth，最后一支舞我要与你共跳！然而在婚礼的第二天Elisabeth才发现她所处的皇宫不过是一个牢笼，繁琐教条的宫廷礼仪，丈夫对婆婆的一味屈服，她不愿屈从于别人对她的摆布，因为她，只属于她自己。
在婚姻生活的过程中Elisabeth学会了用自己的美貌和对匈牙利的政治影响与丈夫谈条件，然而就在夫妇俩带着大女儿Sophie出访匈牙利的过程中，死神又悄然而至，他带走了Elisabeth的女儿并告诉她，王朝的毁灭将无法挽回。随着皇太子Rudolf的降生和婆婆Sophie对孩子们教育干涉的增加，Elisabeth再度向丈夫施压，要求拥有决定孩子教育方式的权利，对妻子百依百顺的皇帝无法拒绝Elisabeth的请求答应她一切都能由她做主。
ACT2
刺杀Elisabeth的无政府主义这Lucheni作为故事的叙述人告诉大家，Elisabeth其实并没有我们想象中的那么完美，她争取到孩子们的抚养权旨在向婆婆Sophie证明自己更强大。我们崇拜她热切关注着她，而这一切不过都是Kitsch！
在匈牙利的加冕无疑成为了Elisabeth人生中政治上的最大成就。她傲然告诉死神，如果我想跳舞，我将按照自己独特的方式，我将不会呼唤你，此时的Elisabeth正处在人生的巅峰。年幼的Rudolf在深夜呼唤自己的母亲然而只有死神在床边安慰着他，而在Rudolf长大成人后死神更是怂恿他挑起反叛。Elisabeth因为丈夫对自己的背叛在死神面前向他宣告，这一切不可能摧毁她，相反，她要变得更自由更强大。Elisabeth竭力远离奥地利皇室的一切，甚至在Rudolf政变失败绝望地向她求助时也冷心回绝了自己的儿子。皇太子Rudolf举枪自杀。这时Elisabeth才发现自己的过错，她的自私，她的冷漠，造成了儿子的悲剧。悲痛欲绝的Elisabeth第一次屈服于死神，请求他帮她脱离世俗的苦海，而此时的死神却冷冷地告诉她，也要她尝尝被拒绝的滋味。Franz Joseph希望Elisabeth能回到自己身边，而她却告诉他，他们本是暗夜中的两条船，有着各自不同的航线，别再执迷，本就是虚梦一场。哈布斯堡王朝胜景不再，王朝的毁灭在所难免，死神决定给Elisabeth自由的机会，他将一把锥子交给了Lucheni，而后者在日内瓦刺杀了Elisabeth——这位奥地利历史上著名的皇后。Elisabth投入了死神的怀抱,回顾自己的一生“欢笑过，哭泣过，经历绝望而获新生。回顾往生全无遗憾，忠于自我永不背叛”。死神最终用一吻给了Elisabeth永恒的自由。
