如何理解经济学中选择的四个基本问题
第一,美国经济增速是否会加快至趋势水平上方?我们认为不会。潜在增速很可能明显低于我们的四季度GDP追踪指标所显示的3.3%。石油供应紧张仍是全球增长的“限速器”;财政政策依然会给经济带来拖累;欧洲衰退的蔓延性影响可能加剧。第二,美国经济面临的最大下行风险——欧洲危机将在多大程度上削弱美国增长?我们的基本假设为1%,但不确定性较高。一方面,我们尚未察觉到明显冲击。而另一方面,倘若欧洲边缘国家因公共和私营领域的“紧缩悖论”而无法实现稳定,则会给欧洲乃至美国带来下行风险。第三,美国房地产市场是否会在2012年触底?我们认为会。随着供应过剩逐渐减少及评估价值回归“均衡”,我们预计房屋价格将于2012年下半年停止下滑,不过其复苏过程可能明显呈U字形。第四,2012年底时的通胀率较美联储目标是会过高还是过低?我们认为会过低。大宗商品价格带来的推动日渐消退,大量过剩产能仍然存在。我们预计2012年底前核心通胀率将回落至1%,明显低于美联储的隐含目标。第五,美联储官员是否会进一步放松政策?我们认为会,可能是通过上半年宣布购买机构抵押支持证券(或许还有国债)来实施。我们还预计美联储官员将在1月24-25日的公开市场委员会上提供联邦基金利率预测以及官方通胀率目标。
