美国20世纪80年代以来出现的金融创新工具有哪些

从80年代开始到现在，金融创新与金融风险加剧一直是国际金融市场最为鲜明的发展特征。90年代以来，全球几乎每一场金融风暴都与金融创新有关。在众所周知的巴林银行风波前后，国际上曾发生过多起因金融创新工具交易失败造成巨额损失的事件。1994年，美国奥兰治县政府由于从事金融创新工具交易失败，损失20多亿美元，不得不宣布破产。 金融创新工具的特点是高收益、高风险。首先，金融创新工具具有杠杆性，即以较少的资金成本取得较多的投资，以提高投资收益。一般是以原生工具的价格为基础，交易时不必缴清相当于相关资产的全部价值，只要缴存一定比例的押金或保证金，便可得到相关资产的管理权，到一定时期对已交易的金融创新工具进行反方向交易，而进行差价结算。这种“以小博大”的交易方式可能给交易者带来高收入，也可能带来巨额损失；其次，金融创新工具具有虚拟性，即证券所具有的独立于现实资本运动之外，却能给证券持有者带来一定收入的特性。具有虚拟特征的金融创新工具的价格变化脱离了实物运动过程，它一旦形成，就必然会导致一部分货币资本停留在这种能够生息的有价证券之上，以获得风险利润的管理权。金融创新工具的虚拟性所产生的市场后果是，金融创新市场的规模大大超过原生市场的规模，甚至远远地脱离原生市场。如我国进行国债期货试点过程中，1995年初春国债期货的日交易额达到8500亿人民币，实际上，这一数据是可利用的相当国债期货市场容量的几百倍，甚至几千倍。国债期货每日转手率如此之高，足可以看出国债期货的虚拟性。透过如此之高的虚拟性，我们可以想象金融创新工具所带来的高风险。 金融创新所带来的风险不单单是金融创新工具交易中的风险，它使金融机构面临着未曾经历过的一些经营风险，主要表现在以下几个方面： 首先是利率风险的增加。在金融自由化与创新过程中，金融机构的负债结构发生变化，“固定利率负债”比例不断下降，“变动利率负债”比例不断上升，从而使金融机构的利率敏感性提高。当金融资产与负债的利率敏感性都大幅度上升时，金融机构就将自己置于利率多变的风险之中。 其次是负债的增加。金融创新使金融机构所经营的业务范围扩大，许多新兴的表外业务不断出现。表外业务使银行等金融机构减轻了资本需求量的压力，但却增加了它们的负债。稍一疏忽便会使金融机构从中介人变为债务人，金融机构因此处于非常尴尬的地位。如果正赶上市场资金紧缺，它还会使银行等面临流动性风险，使它们的信誉度遭到破坏，导致银行等经营更加困难。 最后是清偿力风险的提高。70年代以后，由于直接投资的兴起和“脱媒”危机的发生，廉价资金来源减少，银行等一些金融机构的资金成本上升。竞争又引起银行等机构的利息收入下降，服务成本支出增加，银行等金融机构的边际利润率下降，使得它们的资本积累放慢，这些无不对它们的清偿力构成威胁，一旦金融机构没有足够的清偿力应付客户提存，则其生存危机就会变成现实。 缺乏市场调查、盲目推出金融品种。贪大求洋，营销滞后，嫌贫爱富。 创新，问题多多 我国目前金融创新中存在着的问题有：缺乏市场调查、盲目推出金融品种，贪大求洋，片面追求“新”与“鲜”；营销工作滞后，限制了创新品种的拓展。目前，我国金融业的运营条件还不够成熟，还没有建立起以营销管理为核心的业务管理机构，在营销工作中，重推轻销的色彩较浓，只满足于推出新的金融品种，却不搞好市场营销，致使一些好的金融品种长期处于休眠状态；创新品种结构不合理，“嫌贫爱富”现象较为严重。近年来，各行推出的创新品种，大都只着眼于高收入阶层，如汽车、住房贷款等，而对中低收入阶层的创新品种却很少，这样，就使大量中低收入者无法踏入消费信贷的大门；手续复杂繁琐。由于一些金融机构过于强调风险防范，制订了一些过于严格的条款，使很多消费者踏不过“门槛”，只能望而止步。如助学贷款，本是群众喜爱的金融品种，但因条条框框较多，使这项本来充满生机的业务一直不能火爆起来。 针对上述问题，笔者认为在搞好金融创新工作中，下面几点不可忽略： 金融创新的着眼点要立足于市场及客户，追求经营效益的最大化。 金融创新是为金融业经营效益服务的，是增强自身实力，提高自身竞争力的重要举措。也正因如此，每一项金融品种的创新，都要与客户紧密联系起来，与追求经营效益最大化结合起来。这就从客观上要求我们创新的金融品种，既要考虑我国的国情，又要符合市场需求与消费者的需要，各金融机构，不管创新何种金融品种，都要把市场及客户放在首位，准确权衡创新品种的利与弊，做好、做实市场、客户与效益这篇大文章。如果推出的金融品种有市场、有客户，发展前景可观，那么，就要尽量使之完善起来，成为自身的“亮点”和“品牌”。只有这样，我们才能在新世纪金融角逐的主战场争得一片天地，抢占到竞争的制高点。 要加大创新品种的营销力度，拓展履盖面，使每一项创新品种都能步入百姓之家。 在一定程度上讲，营销一项创新品种的难度，并不亚于推出一项新品种。基于这一认识，许多业内人士认为，随着全社会金融意识的觉醒，金融需求的多样化，金融“买方市场”的形成，特别是全功能型的外资银行的登陆，这一切都呼唤我国金融业要特别重视营销工作。近几年来，我国金融机构新推出的金融品种，许多老百姓并不知情，或者即使知道却不清楚怎么使用，这都反映了营销工作没有跟上。所以，作为金融机构，要想使推出的金融品种占有市场及客户，就要主动向老百姓介绍各项创新品种的优点，使创新品种及时走进百姓之家，成为老百姓理财的一个好帮手。具体说，就是围绕营销作文章，以凸现金融品牌为手段，适应金融消费市场正在悄然发生的嬗变，主动向消费者提供鲜明的形象标识和响当当的服务品牌，从而在强手如林的同业竞争中独树一帜，脱颖而出，有效占领市场及客户。 调整结构，适时推出中低层收入者可选择的创新品种。 调整金融品种结构，就是要改变只重视高收入者的创新品种，在确保每笔业务不发生风险的前提下，多创新一些适合中低层收入者可供选择的金融品种。应该说，在目前同业竞争异常激烈的情况下，这是一个不容忽视的问题。据有关部门统计表明，中低收入者在我国还占有较大比例，市场极其宽广，具有较多的商机。所以，各金融机构不应一味强调信用风险的形式化而忽视实用性，应将触角延伸到各个角落，根据消费者需求，适时推出适合消费者心理的创新品种，充分占有市场与客户