美国20世纪80年代以来出现的金融创新工具有哪些

2020-10-07 财经 181阅读
从80年代开始到现在,金融创新与金融风险加剧一直是国际金融市场最为鲜明的发展特征。90年代以来,全球几乎每一场金融风暴都与金融创新有关。在众所周知的巴林银行风波前后,国际上曾发生过多起因金融创新工具交易失败造成巨额损失的事件。1994年,美国奥兰治县政府由于从事金融创新工具交易失败,损失20多亿美元,不得不宣布破产。 金融创新工具的特点是高收益、高风险。首先,金融创新工具具有杠杆性,即以较少的资金成本取得较多的投资,以提高投资收益。一般是以原生工具的价格为基础,交易时不必缴清相当于相关资产的全部价值,只要缴存一定比例的押金或保证金,便可得到相关资产的管理权,到一定时期对已交易的金融创新工具进行反方向交易,而进行差价结算。这种“以小博大”的交易方式可能给交易者带来高收入,也可能带来巨额损失;其次,金融创新工具具有虚拟性,即证券所具有的独立于现实资本运动之外,却能给证券持有者带来一定收入的特性。具有虚拟特征的金融创新工具的价格变化脱离了实物运动过程,它一旦形成,就必然会导致一部分货币资本停留在这种能够生息的有价证券之上,以获得风险利润的管理权。金融创新工具的虚拟性所产生的市场后果是,金融创新市场的规模大大超过原生市场的规模,甚至远远地脱离原生市场。如我国进行国债期货试点过程中,1995年初春国债期货的日交易额达到8500亿人民币,实际上,这一数据是可利用的相当国债期货市场容量的几百倍,甚至几千倍。国债期货每日转手率如此之高,足可以看出国债期货的虚拟性。透过如此之高的虚拟性,我们可以想象金融创新工具所带来的高风险。 金融创新所带来的风险不单单是金融创新工具交易中的风险,它使金融机构面临着未曾经历过的一些经营风险,主要表现在以下几个方面: 首先是利率风险的增加。在金融自由化与创新过程中,金融机构的负债结构发生变化,“固定利率负债”比例不断下降,“变动利率负债”比例不断上升,从而使金融机构的利率敏感性提高。当金融资产与负债的利率敏感性都大幅度上升时,金融机构就将自己置于利率多变的风险之中。 其次是负债的增加。金融创新使金融机构所经营的业务范围扩大,许多新兴的表外业务不断出现。表外业务使银行等金融机构减轻了资本需求量的压力,但却增加了它们的负债。稍一疏忽便会使金融机构从中介人变为债务人,金融机构因此处于非常尴尬的地位。如果正赶上市场资金紧缺,它还会使银行等面临流动性风险,使它们的信誉度遭到破坏,导致银行等经营更加困难。 最后是清偿力风险的提高。70年代以后,由于直接投资的兴起和“脱媒”危机的发生,廉价资金来源减少,银行等一些金融机构的资金成本上升。竞争又引起银行等机构的利息收入下降,服务成本支出增加,银行等金融机构的边际利润率下降,使得它们的资本积累放慢,这些无不对它们的清偿力构成威胁,一旦金融机构没有足够的清偿力应付客户提存,则其生存危机就会变成现实。 缺乏市场调查、盲目推出金融品种。贪大求洋,营销滞后,嫌贫爱富。 创新,问题多多 我国目前金融创新中存在着的问题有:缺乏市场调查、盲目推出金融品种,贪大求洋,片面追求“新”与“鲜”;营销工作滞后,限制了创新品种的拓展。目前,我国金融业的运营条件还不够成熟,还没有建立起以营销管理为核心的业务管理机构,在营销工作中,重推轻销的色彩较浓,只满足于推出新的金融品种,却不搞好市场营销,致使一些好的金融品种长期处于休眠状态;创新品种结构不合理,“嫌贫爱富”现象较为严重。近年来,各行推出的创新品种,大都只着眼于高收入阶层,如汽车、住房贷款等,而对中低收入阶层的创新品种却很少,这样,就使大量中低收入者无法踏入消费信贷的大门;手续复杂繁琐。由于一些金融机构过于强调风险防范,制订了一些过于严格的条款,使很多消费者踏不过“门槛”,只能望而止步。如助学贷款,本是群众喜爱的金融品种,但因条条框框较多,使这项本来充满生机的业务一直不能火爆起来。 针对上述问题,笔者认为在搞好金融创新工作中,下面几点不可忽略: 金融创新的着眼点要立足于市场及客户,追求经营效益的最大化。 金融创新是为金融业经营效益服务的,是增强自身实力,提高自身竞争力的重要举措。也正因如此,每一项金融品种的创新,都要与客户紧密联系起来,与追求经营效益最大化结合起来。这就从客观上要求我们创新的金融品种,既要考虑我国的国情,又要符合市场需求与消费者的需要,各金融机构,不管创新何种金融品种,都要把市场及客户放在首位,准确权衡创新品种的利与弊,做好、做实市场、客户与效益这篇大文章。如果推出的金融品种有市场、有客户,发展前景可观,那么,就要尽量使之完善起来,成为自身的“亮点”和“品牌”。只有这样,我们才能在新世纪金融角逐的主战场争得一片天地,抢占到竞争的制高点。 要加大创新品种的营销力度,拓展履盖面,使每一项创新品种都能步入百姓之家。 在一定程度上讲,营销一项创新品种的难度,并不亚于推出一项新品种。基于这一认识,许多业内人士认为,随着全社会金融意识的觉醒,金融需求的多样化,金融“买方市场”的形成,特别是全功能型的外资银行的登陆,这一切都呼唤我国金融业要特别重视营销工作。近几年来,我国金融机构新推出的金融品种,许多老百姓并不知情,或者即使知道却不清楚怎么使用,这都反映了营销工作没有跟上。所以,作为金融机构,要想使推出的金融品种占有市场及客户,就要主动向老百姓介绍各项创新品种的优点,使创新品种及时走进百姓之家,成为老百姓理财的一个好帮手。具体说,就是围绕营销作文章,以凸现金融品牌为手段,适应金融消费市场正在悄然发生的嬗变,主动向消费者提供鲜明的形象标识和响当当的服务品牌,从而在强手如林的同业竞争中独树一帜,脱颖而出,有效占领市场及客户。 调整结构,适时推出中低层收入者可选择的创新品种。 调整金融品种结构,就是要改变只重视高收入者的创新品种,在确保每笔业务不发生风险的前提下,多创新一些适合中低层收入者可供选择的金融品种。应该说,在目前同业竞争异常激烈的情况下,这是一个不容忽视的问题。据有关部门统计表明,中低收入者在我国还占有较大比例,市场极其宽广,具有较多的商机。所以,各金融机构不应一味强调信用风险的形式化而忽视实用性,应将触角延伸到各个角落,根据消费者需求,适时推出适合消费者心理的创新品种,充分占有市场与客户
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