花在了以下方面
1交易成本：印花税收。
股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易额征收的一种税，目前采用的是征收1‰的单边印花税。
2007年5月30日，财政部突然宣布将两市证券交易印花税由千分之一上调至千分之三，引发市场著名的530大跌，不到10个交易日内沪指由29日收盘的4334点跌至3404点。2008年4月24日，财政部又出手“救市”，将印花税下调至千分之一，当日沪指暴涨9.29%（即著名的424行情）。同年9月19日，财政部又将印花税改为单边征收，当日两市A股全线涨停报收（即918大救市）。
券商收益。也就是佣金，每家券商针对不同投资者给的佣金费率都可能不同，最高3‰。 此外，还有支付给证券登记清算机构的过户费，支付给基金的管理费等。
2、上市公司以及公司的“大小非”们：
上市公司股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，就能向大众筹资。我们先忽略投机的行为，用一个简单的例子分析。公司必须给持股人定期分红，即把公司的利润分一部分给持股人。如果公司很好，分红的收入可能会远超过认购股票的支出。
3、“投资高手”、游资、热钱
经济学常识告诉我们，证券市场上的资本交易是一种“零和博弈”，一方赚钱，也有一方输钱。我们继续以本文开头的例子接下去解释这个问题。实际上，该例子提到的总市值减少的这400元并未“蒸发”，而是被别人赚走了。
