明年经济运行压力与转机并存
2015年，内外部环境错综复杂，不确定性依然较多，中国经济运行的压力与转机并存。
从短期看，经济增长面临的主要风险包括：如果房地产投资持续低位运行，将成为拖累经济增长的最大因素；往年投资项目陆续竣工，而新开工的项目有限，可能拖累投资增长动能；工业领域面临通缩压力，煤炭、钢材、水泥等主要工业品价格趋势性下滑，制造业发展疲弱；金融机构风险偏好下降，金融支持力度有可能减弱，企业融资难融资贵问题短期内难以有效缓解。 从深层次看，经济增长面临的问题主要有：制造业产能过剩压力持续，化解产能仍需要很长的过程，企业扩大投资和生产的意愿不强；经济处于结构转型升级时期，服务业对经济增长的贡献度逐渐增大，工业领域的贡献在减弱；人口红利大幅减弱，要素成本上升导致以往粗放式增长难以维持，我国在全球化过程中得到的收益缩减。
明年有六方面因素变化可能带来经济运行转机。其一，稳增长政策仍将重点支持基础设施建设，基建投资将继续回升，从而有助于投资增速的企稳。其二，政策松绑有助于房地产市场触底企稳，下半年房地产投资可能出现回升，进而稳定整体投资增长；而多项稳定住房消费措施出台，将刺激房地产相关行业的消费。其三，随着国际环境的改善，出口将保持中速平稳增长。美国经济复苏前景明朗、中国与东盟经贸往来加深、亚太经济体加强互联互通，以及“一带一路”建设等将推动贸易出口增长。其四，国际油价低位徘徊，有助于中国企业降低生产成本，支持产出增长，并有助于促进燃油及汽车相关领域消费。其五，改革和政策推动股市回暖，将增加居民财产性收入，为消费增长带来需求并提供资金来源。其六，不对称降息有助于推动明年银行贷款利率以及货币市场资金价格、非银行融资价格明显走低，从而降低实体经济融资成本，提升企业开展投资和生产经营活动的积极性。 我们预计，2015年中国经济将继续运行在合理区间。 财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度 中央经济工作会议提出了明年经济工作的主要任务，要求保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
积极的财政政策要有力度。我们认为，应适当扩大财政赤字，加快财政支出进度；通过落实结构性减税、推进税制改革等举措，继续加大对居民消费、战略性新兴产业等重点领域以及“三农”、小微企业等薄弱环节的支持力度。尤其是应大力解决居民“能消费”、“敢消费”和“愿消费”问题，着力提升社会消费能力。 货币政策要更加注重松紧适度。我们认为，所谓松紧适度，就是货币政策要根据经济金融形势变化保持灵活性，该紧的时候适度收紧，该松的时候适度放松。公开市场操作、存款准备金率、基准利率等都应当作为预调微调的工具来加以综合运用，以更好地发挥货币政策的逆周期调节、总量平衡以及价格导向的作用。 定向再贷款、定向降准等创新工具仍应继续实施，以进一步发挥促进结构调整的功效。
